El próximo pánico de los derivados económicos que destruirá los mercados financieros

Cuando los mercados financieros de Estados Unidos se derrumben, también se derrumbará su economía. Recordemos lo que ocurrió en 2008. Los mercados financieros se desplomaron, el crédito en los mercados se frenó, y de un momento a otro la economía sufrió un paro cardiaco. Hay muy pocas cosas que podrían causar el desplome de los mercados, más que un pánico duro y profundo producido por los derivados económicos. Lamentablemente, la mayoría de los ciudadanos no entiende qué son los derivados.

A diferencia de las acciones y de los bonos, un derivado financiero no es una inversión de nada real. En vez de eso, un derivado financiero es una apuesta legal en algún valor futuro, rendimiento, o algo parecido. Igual como podemos ir a Las Vegas y apostar el fin de semana a quién ganará un partido de fútbol, los banqueros de Wall Street hacen billones de dólares en apuestas sobre cómo se comportarán las tasas de interés en el futuro y qué instrumentos de deuda tienen más posibilidades de quedar con obligaciones de pago.

Wall Street se ha transformado en un casino gigantesco donde las personas apuestan cualquier cosa imaginable. Esto funciona bien, siempre y cuando no haya ninguna oscilación drástica en la economía y el riesgo sea manejado con estricta disciplina. Pero como hemos visto, en los últimos años han existido momentos en que los derivados han causado enormes problemas.

Por ejemplo, ¿sabes por qué la compañía aseguradora más grande del mundo, AIG, se derrumbó en 2008 y requirió un salvataje del gobierno estadounidense? Fue a causa de los derivados económicos. Malas inversiones de derivados también causaron la caída de MF Global, y 6 mil millones de dólares en pérdidas que JP Morgan Chase recientemente sufrió, dado que los derivados hicieron eco en todo el mundo.

Pero todos esos incidentes sólo son un pre-calentamiento para el próximo pánico de derivados financieros que se avecina, el cual destruirá los mercados globales. El casino más grande de la historia explotará, y las consecuencias económicas del gigantesco derrumbe que está por ocurrir como resultado serán realmente horrorosas.

Hay una razón por la cual Warren Buffett se refirió una vez a los derivados como “armas financieras de destrucción masiva”. Nadie conoce realmente el valor total de todos los derivados que existen, pero las estimaciones ponen el valor presente entre unos $600 billones y unos $1.5 trillones de dólares.
Tengamos en mente que el Producto Interno Bruto (PIB) global es de alrededor de unos $70 billones de dólares en todo un año. Con los derivados estamos hablando de una cantidad de dinero absolutamente alucinante.

Entonces, ¿quién está comprando y vendiendo todos estos derivados? Pues bien, ¿te sorprenderías si supieras que, en su mayoría, son los bancos más grandes? Según el gobierno de Estados Unidos, cuatro bancos gigantescos de esa nación “representan el 93% del total del valor futuro por pagos de la industria bancaria”.

Estos cuatro bancos tienen compartidos una cantidad sobrecogedora del mercado de derivados en Estados Unidos. Puede que no nos guste mucho el ‘too big to fail’ (demasiado grande para caer), pero tengamos en mente que si una crisis de derivados fuera a causarle a estos bancos un desplome, de seguro causaría lo mismo a la economía de Estados Unidos. Recordemos lo que vimos en 2008. Lo que se viene va a ser drásticamente peor.

Hubiera sido hermoso si Estados Unidos no hubiese permitido que estos banqueros se volvieran tan grandes, impidiendo que se hicieran trillones en apuestas imprudentes. Pero el país dio un paso al lado y dejó que ocurriese. Ahora estos bancos son tan importantes para la economía estadounidense que su destrucción significaría lo mismo para el país. Es como cuando un cáncer llega a una etapa avanzada y extraerlo significa matar también al paciente. Esta es exactamente la misma situación que están afrontando los banqueros.

Sería difícil exagerar la imprudencia de estos bancos. Los números que se muestran a continuación son absolutamente perturbadores. Según la oficina federal Comtroller of the Currency (Contralor de la Moneda), cuatro de los bancos más grandes están caminando por la cuerda floja de riesgo, liquidez y deuda, cuando se trata de los derivados financieros. Veamos lo expuestos que aquí están:

JP Morgan Chase

Total de activos: $1.812.837.000.000 (sobre 1,8 billones de dólares)
Exposición total a los derivados financieros: $69.238.349.000.000 (más de $69 billones de dólares)

Citibank

Total de activos: $1.347.841.000.000 (un poco más de 1,3 billones de dólares)
Exposición total a los derivados financieros: $52.150.970.000.000 (más de $52 billones de dólares)

Bank Of America

Total de activos: $1.445.093.000.000 (un poco más de 1,4 billones de dólares)
Exposición total a los derivados financieros: $44.405.372.000.000 (más de $44 billones de dólares)

Goldman Sachs

Total de Activos: $114.693.000.000 (un poco más de 114 mil millones de dólares)
Exposición total a los derivados financieros: $41.580.395.000.000 (más de $41 billones de dólares).

Lo anterior significa que la exposición total de Goldman Sachs a contratos de derivados es 362 veces más grande que sus activos totales. Para tener una idea mejor de la masiva cantidad de dinero de la que estamos hablando, revisemos la excelente gráfica informativa de este link.

¿Cómo demonios se permitió que todo esto ocurriera? ¿Y cómo se verá nuestro sistema financiero cuando la pirámide de riesgo se derrumbe?

Los políticos pusieron unas pocas reglas, pero como de costumbre, sólo empeoraron las cosas. Desde el próximo año, según Nasdaq.com, nuevas regulaciones requerirán a los negociadores de derivados poner sobre la mesa billones de dólares para satisfacer nuevos requerimientos de márgenes:

Los intercambios de derivados que serán permitidos fuera de las cámaras de compensación (es decir, fuera de los “fondos de seguro”, para casos como quiebras, por ejemplo) cuando las nuevas reglas entren en efecto en 2013, requerirán a los negociadores poner de 1,7 a 10,2 billones de dólares en margen, según un reporte de un grupo industrial.

El análisis de la International Swaps and Derivatives Association (ISDA), usando información enviada anónimamente por los bancos, dice que billones de dólares en efectivo o valores serán necesarios para formar el tan llamado “margen inicial”. Margen es lo colateral que los negociadores necesitan poner sobre la mesa para respaldar su posición (de la transacción), y el margen inicial es dinero que respalda a las transacciones del primer día, en comparación con el margen de variación publicado durante la vida de una transacción mientras oscila en valor.

¿De qué lugar en el mundo vendrá todo este dinero? El Producto Interno Bruto (PIB) de Estados Unidos fue poco más de $15 billones de dólares. ¿Podrían estas reglas causar un éxodo en masa que pueda desestabilizar los mercados? Esperemos que no.

Pero las cosas están cambiando, definitivamente. Según Reuters, algunos de los gigantes bancarios están instando a sus clientes a eludir las nuevas reglas estadounidenses por medio de la canalización de las transacciones a sedes de sus bancos fuera del territorio nacional:

Los bancos de Wall Street están buscando ayuda para que sus clientes en el extranjero eludan las nuevas reglas de la nación, diseñadas para salvaguardar los $640 billones de dólares del mercado de los derivados financieros, tomando ventaja de una exención que amenaza con socavar los esfuerzos de los reguladores estadounidenses.

Bancos como Morgan Stanley (MS.N) y Goldman Sachs (GS.N) les han estado explicando a sus clientes que ahora pueden eludir las nuevas reglas, que regirán desde el próximo mes, encausando sus transacciones por medio de divisiones de sus bancos en el extranjero, según las fuentes de la industria y materiales de presentación obtenidos por Reuters.

Desafortunadamente, no importa cómo los bancos respondan a las nuevas reglas, ya que ello no prevendrá el próximo pánico de los derivados financieros. En algún punto, la música se detendrá y algunos gigantes actores financieros quedarán totalmente expuestos.

Cuando eso ocurra, no sólo los bancos perderán dinero. Echemos un vistazo a lo que ocurrió con MF Global.

MF Global ha confesado que “desvió dinero” de cuentas de clientes que se suponían aisladas. Puede que muchos clientes nunca logren recuperar su dinero invertido con estos ladrones. Lo siguiente viene de un artículo publicado por el Huffington Post sobre la debacle de MF Global; puede que sea una previa de lo que pasarán otros inversionistas en el futuro, cuando un derrumbe de los derivados financieros destruya las firmas (entidades) en la que ellos tenían su dinero invertido:

La semana pasada, cuando clientes pidieron mayor cantidad de efectivo desde sus cuentas, MF Global se estancó. Según la administradora (de inversión) de fondos de productos básicos con la que hablé, la primera táctica de estancamiento de MF Global fue declarar que perdió las instrucciones de transferencia bancaria. Entonces, en vez de enviar un cheque en menos de un día por correo express, envió el dinero por correo lento, incluyendo cheques por cientos y miles de dólares. Los cheques rebotaron. Después de que los cheques rebotaran, la cantidad aún se debía a las cuentas de los clientes y nadie en MF Global podía o podría revertir las entradas de verificación. La administradora de fondos tuvo que intervenir para que MF Global corrigiera esto.

¿Cómo responderías tú si tu cuenta de inversión de pronto se fuera a “cero” porque la firma en la que estabas invirtiendo “desvió” los fondos de los clientes para usos de compañía, y ahora no tienes ninguna manera de recuperar tu dinero?

Estate atento a los bancos más grandes de Wall Street. En un artículo previo, citamos una publicación del New York Times titulada “Una élite bancaria secreta dirige el mercado de derivados”, la cual describe cómo estos bancos dominan las transacciones de derivados:

En el tercer miércoles de cada mes, los nueve miembros de una sociedad elitista de Wall Street se reúnen en el centro de Manhattan.

Los hombres comparten un objetivo en común: proteger los intereses de los grandes bancos en el inmenso mercado de derivados, uno de los más lucrativos y controversiales campos de las finanzas. Ellos también comparten un secreto en común: el detalle de sus reuniones. Incluso sus identidades han sido estrictamente confidenciales.

Según el artículo, los bancos representados en estas reuniones secretas son JP Morgan Chase, Goldman Sachs, Morgan Stanley, Bank of America y Citigroup.

Cuando el casino finalmente se quiebre, ya sabrás a quien culpar.

Sin lugar a duda, un pánico de derivados está en camino. Causará que los mercados financieros se derrumben. Lo más probable es que muchos de los bancos grandes se desplomen y recurran nuevamente a salvatajes. Como resultado de esto, el mercado de los créditos se paralizará por el miedo, y se congelará.

Nuevamente veremos a la economía estadounidense en paro cardiaco, solo que esta vez no será fácil de reparar.

¿Estás de acuerdo con este análisis, o lo encuentras muy pesimista? Por favor siéntete libre de postear un comentario con tus pensamientos a continuación.

Nota del editor: Para entender mejor qué son los derivados económicos, su origen, cómo funcionan, y los efectos que han dejado en los mercados, recomendamos ver la charla de Verdad Ahora sobre las raíces de la crisis económica (Parte exacta donde se tratan los derivados – minutos 07:18 a 20:19)